Материал Никоса Кавалиса, управляющего директора компании "Metal Focus Singapore Pte Ltd".
Сингапурская ассоциация рынка драгоценных металлов отмечает свое 30-летие, а сливки мирового рынка золота собрались недавно в Сингапуре на 7-й Азиатско-Тихоокеанской конференции по драгоценным металлам. Следовательно, сейчас самое время проанализировать, как развивались рынки драгоценных металлов стран АСЕАН (Ассоциации государств Юго-Восточной Азии) за последние несколько лет, и подумать, что ждет этот регион в будущем.
Страны с динамично развивающейся экономикой
Группа стран АСЕАН, в которой проживает около 680 млн человек, включает в себя несколько быстро развивающихся стран. В большинстве стран региона в последнее десятилетие наблюдался стремительный экономический рост, который в целом превышал среднемировые показатели. Общий объем ВВП стран АСЕАН в 2023 году достиг 3,8 трлн долларов США. Если оценивать ВВП по паритету покупательной способности (ППС), то совокупный ВВП стран АСЕАН за год составил 6,4% от общемирового и был эквивалентен примерно 1/5 ВВП развивающихся стран и стран с формирующейся рыночной экономикой Азии. В последнее десятилетие в большинстве стран АСЕАН также наблюдался активный рост доходов на душу населения. Реальный ВВП на душу населения, опять же на основе ППС, за этот период увеличился во всех странах группы, кроме одной, в диапазоне от 16% до 61%. Стоит отметить, что приведенные здесь экономические данные были взяты из последнего отчета Международного валютного фонда (МВФ) "Перспективы развития мировой экономики", опубликованного в апреле 2024 года.
Эти тенденции должны сохраниться в обозримом будущем. Согласно последним прогнозам МВФ, экономический рост во всех странах-членах АСЕАН будет высоким. По прогнозам этой организации, к 2029 году совокупный ВВП стран АСЕАН достигнет 5,8 трлн долларов США в номинальном выражении, а его вклад в мировой ВВП по ППС составит 7%. Ожидается, что ВВП на душу населения в странах группы также будет расти, что будет способствовать дальнейшему увеличению среднего класса в регионе.
Ключевые рынки золота среднего уровня и торговый хаб
Спрос и предложение на золото в странах АСЕАН не могут сравниться по масштабам с Китаем и Индией, однако в группу входят некоторые важные рынки золота среднего уровня. Индонезия, Филиппины, Таиланд, Вьетнам и Малайзия являются важными источниками предложения и/или спроса на золото. Между тем, благодаря усилиям Сингапурской ассоциации рынка драгоценных металлов и поддержке правительства страны, Сингапур превратился в ключевой региональный центр торговли, аффинажа и хранения золота, обслуживающий рынки Юго-Восточной Азии и укрепляющий связи региона с остальным миром.
Индонезия — это крупнейшая в АСЕАН страна по добыче золота, общий объем которой в 2023 году составил 134 тонны. В стране находится рудник Грасберг, который, хотя и является по преимуществу медным рудником, в 2023 году стал крупнейшим в мире по объемам добычи золота. В Индонезии также имеются крупные местные рынки слитков и монет, а также ювелирных изделий, в результате чего образуется большой объем переработанного золота. Наконец, стоит отметить, что в стране также находится один из трех аффинажных заводов, аккредитованных Лондонской ассоциацией рынка драгоценных металлов в АСЕАН.
Филиппины — это еще один крупный источник первичного предложения золота в регионе, ежегодный объем добычи которого в 2023 году составил 41 тонну. Центральный банк страны давно работает на рынке золота, управляя аффинажным заводом, аккредитованным Лондонской ассоциацией рынка драгоценных металлов, а также поддерживая местный сектор кустарной и мелкомасштабной добычи. Спрос на золото на Филиппинах все еще относительно невелик, однако в последние годы он демонстрирует крупный рост.
В Таиланде функционирует оживленный двусторонний рынок золота. На пике своего развития спрос на слитки и монеты в стране достигал 135 тонн. Прошлогодний показатель в 34 тонны не является рекордным, но необходимо принять во внимание рост возможностей электронной торговли золотом, которые стали доступны тайским инвесторам в последние годы, что привело к снижению продаж слитков и монет. Еще одним фактором, конечно, является гораздо более высокая цена - средняя цена на золото в тайских батах в прошлом году была более чем на 50% выше, чем в 2013 году. Таиланд также, может быть, одним из основных источников сокращений объема инвестиций и лома.
Вьетнам — это очень сильный рынок золотых слитков и монет. Опасения по поводу обесценивания валюты способствовали росту спроса на желтый металл в этой стране. Интересно отметить, что, например, уровень доходов во Вьетнаме гораздо ниже, чем в Таиланде, розничные инвестиции в физическое золото в стране на пике 2011 года в 94 тонны были всего на 15 % ниже, чем спрос в Таиланде в том же году. Правительственные ограничения на импорт золота, которые повысили отечественную премию, в сочетании с возросшим интересом инвесторов к недвижимости и акциям, оказали давление на объемы спроса. Тем не менее, 40 тонн розничных инвестиций, зафиксированных в прошлом году, по-прежнему позволяют Вьетнаму оставаться в десятке крупнейших мировых рынков.
Малайзия — это крупный производитель и экспортер ювелирных изделий, в первую очередь, в ОАЭ, а также на ряд азиатских рынков.
И, разумеется, Сингапур – торговый хаб АСЕАН, аффинажный центр и место нахождения большого количества хранилищ. Неудивительно, что ни рынок слитков и монет, ни ювелирных изделий в стране не являются значительными при населении менее 6 млн человек. Однако благодаря благоприятным условиям для ведения бизнеса и верховенству закона Сингапур привлек ряд ключевых посредников на рынке драгоценных металлов, которые стали проводить здесь торговые операции. Широкая сеть авиарейсов, связывающих Сингапур с регионом и остальным миром, а также его безопасность привлекают операторов безопасных перевозок и хранилищ. Развитию услуг по хранению также способствовала репутация страны как ведущего центра управления капиталом в Восточной Азии. Кроме того, рост потребности в аффинажных мощностях в Азии, наряду с поддержкой со стороны властей, привели к созданию в городе-государстве аффинажного завода компании "Metalor", аккредитованного Лондонской ассоциацией рынка драгоценных металлов, что еще больше укрепило роль Сингапура в качестве регионального торгового хаба.
Структурные изменения на рынке золота – это шанс для АСЕАН
За последние два десятилетия в отрасли драгоценных металлов, в частности на рынке золота, произошли структурные изменения. В течение этого периода наблюдался невероятный рост спроса в Азии, и общее значение этого региона возросло. Объединив данные компаний "Metals Focus" и "GFMS" (поскольку собственные данные "Metals Focus" охватывают только период с 2010 года), мы подсчитали, что доля мирового спроса на золото, приходящаяся на производство ювелирных изделий в Восточной Азии и розничные инвестиции в физическое золото, выросла с 16% в 2003 году до пика в 37% в 2013 году, но в последние годы немного снизилась, составив в 2023 году примерно 25%. Если учесть Южную Азию и Ближний Восток, то доля выросла с 46% в 2003 году до 67% в 2013 году, достигнув 57% в прошлом году.
Все это привело к смещению центра тяжести мировой торговли драгоценными металлами и физических потоков. Рынок, на котором когда-то доминировали Лондон, Нью-Йорк и Швейцария, превратился в многостороннюю структуру. Впрочем, Лондон остается главным центром ликвидности драгоценных металлов, а Нью-Йорк продолжает играть ведущую роль в установлении цен, в то время как на Швейцарию по-прежнему приходится значительная доля глобальных аффинажных мощностей. Однако значение региональных бирж растет, а внебиржевые сделки между азиатскими контрагентами становятся все более крупными, как и физические потоки внутри региона, чему способствует рост местной аффинажной промышленности.
За последнее десятилетие доля экспорта золота в две крупнейшие страны АСЕАН - Индонезию и Таиланд - значительно увеличилась.
Это стало переломным моментом для участников рынка драгоценных металлов АСЕАН. На наших глазах многочисленные дилеры, аффинажные предприятия и производители, чей бизнес изначально ограничивался одной страной или небольшой группой стран, расширили свое присутствие на международном рынке. Этому также поспособствовала географическая и культурная близость региона АСЕАН к Китаю и открытие рынка золота в Поднебесной благодаря учреждению Международного совета Шанхайской биржи золота. И наконец, что не менее важно, развитие экосистемы Сингапура создало необходимый фундамент для этих изменений.
