Сегодня ожидается решение по ставке Банка России. Накануне рубль снова начал демонстрировать тенденцию к сильному укреплению. В условиях, когда торговый баланс России остается рекордно профицитным, а импорт восстанавливается медленно, повышательное давление на рубль сохраняется. Аналитики J.P.Morgan пишут по этому поводу: «Чтобы заметно сократить профицит счета текущих операций — за счет увеличения импорта — может потребоваться значительное смягчение политики для повышения внутреннего спроса» и ожидают, что динамика курса рубля во многом будет определять темпы и масштабы цикла смягчения. По их словам, возможно, даже потребуется снизить ставки ниже уровня, который считается нейтральным — от 6% до 8% — чтобы оживить потребительские расходы и сбалансировать растущий экспорт.
Мы согласны с такой оценкой. Чтобы нивелировать санкционные риски для внешней торговли в отсутствии валютного фондирования, требуется дальнейшее существенное удешевление рублевого кредита, чтобы импортеры могли брать на себя больший риск при покупке валюты за рубли. Соответственно, мы ожидаем сегодня снижения ставки сильнее консенсуса, до 9% и даже ниже. В совокупности с отменой обязательной продажи выручки экспортерами (за исключением Газпрома, торговля с которым переведена на рубли, и выручка которого продается автоматически) такая мера должна, наконец, стабилизировать рубль, предотвратив его дальнейшее укрепление, которое не в интересах правительства и экспортеров.
Если такой ход будет сделан, мы ожидаем скорого возврата курса доллара в район 70 рублей за доллар.
Дмитрий Голубовский, аналитик «Золотого монетного дома»
Приобретайте инвестиционные, памятные и коллекционные монеты из золота, серебра, платины по выгодным ценам в магазине "Золотой монетный дом"!
