Материал «Kitco».
По мнению Тома Прайса, аналитика британского инвестиционного банка «Liberum», в течение последних трех лет рынок золота стал более предсказуемым, поэтому инвесторам стало легче с ним работать.
Курс золота продемонстрировал резкие колебания за последние три года, то опускаясь ниже 1500 долларов, то подскакивая до рекордного максимума выше 2050 долларов за унцию.
Впрочем, несмотря на такую волатильность, динамика курса золота поддается достаточно легкому объяснению, как считает Прайс.
Вот что он еще отметил: «Динамика котировок золота и других сырьевых товаров после локдауна 2020 года объясняется фактом впрыскивания больших объемов ликвидности в экономику. Тогда эта политика оправдывалась необходимостью поддержки экономики и населения. Затем возникли первые признаки роста уровня инфляции. Одной из причин этого стала конкуренция между странами за пополнение запасов соответствующих сырьевых товаров. Наблюдался резкий скачок спроса на промышленные сырьевые товары. Золото пользовалось большим спросом, поскольку люди боялись последствий грядущей инфляции.
Однако, как только на рынке поняли, что ФРС всерьез начнет повышать процентные ставки в 2022 году, то это привело к снижению котировок сырьевых товаров. Спекулянты вышли из соответствующих рынков, поскольку они могли получить большую прибыль посредством других активов. Курс золота упал на 15% по сравнению с мартом 2022 года, когда он подскочил на фоне эскалации украинского кризиса. Только замедление процесса повышения процентных ставок со стороны ФРС в 4-м квартале вновь привлекло спекулянтов на рынок золота. Кроме того, Китай вышел из локдауна, а украинский кризис до сих пор не разрешился. Поэтому все еще есть основания для увеличения спроса на золото. В начале этого года именно эти положительные факторы стали влиять на рынок золота. В то же время политика ФРС отошла на второй план. Таким образом, эти два оптимистичных фактора стали более значимыми, чем указанный пессимистичный фактор. В таких условиях котировки золота повысились в начале текущего года.
Однако продолжался этот тренд недолго, поскольку политика ФРС снова стала доминирующим фактором для курса золота. Джером Пауэлл, председатель ФРС, предупредил о возможности дальнейшего повышения процентных ставок в быстром темпе ввиду оптимистичной статистики по экономике США и очень высокого уровня инфляции. Уже всем стало понятно, что экономика США приходит в норму, а ФРС хочет снизить уровень инфляции. Поэтому неудивительно, что в этих условиях могут повышаться ставки.
Учитывая, что курс золота зависит от этих трех факторов, можно легко анализировать состояние данного рынка. Мне вполне понятно, почему курс золота движется в определенном направлении, поскольку необходимо учитывать три важнейших фактора: политика ФРС, состояние экономики Китая и украинский кризис. Я наблюдаю, что на динамике курса золота отражается влияние именно этих факторов в течение последних 12 месяцев. О других сырьевых товарах редко можно так сказать. Золото – это предсказуемый актив в текущих условиях».
Вопрос относительно ФРС
По данным «CME FedWatch Tool», на американском рынке считают, что ФРС на очередном заседании, которое состоится менее чем через две недели, может повысить процентные ставки на 50 базисных пунктов с вероятностью в 77%.
Однако при этом остается один неизвестный момент, а именно, реакция Пауэлла на ожидания рынка.
Вот что по этому поводу думает Прайс: «Меня удивляет тот факт, что Пауэлл говорит одно – «мы официально настроены на повышение ставок», но на рынках предлагают свою интерпретацию текущей ситуации. Существует явное противоречие между позицией ФРС и ожиданиями рынка. Поэтому-то большие капиталы выжидают и не входят на рынок. В течение 2022 года капитал извлекался из рынка. Теперь инвесторы хотят зайти на рынок снова и получить прибыль. Однако ФРС не позволяет им это сделать, во всяком случае, уже некоторое время. Курс золота сильно расти не будет до тех пор, пока ФРС будет настроена проводить более агрессивную политику. Вот что негативно влияет на курс и объясняет продажи золота на бирже за последние несколько недель.
Мы в банке «Liberum» прогнозируем замедление темпов роста экономики США во втором квартале, но при этом рецессии в этом году не предвидится. Прогноз курса золота у нас пессимистичный, поскольку ФРС будет держать процентные ставки на высоком уровне достаточно долго, а экономика США не покажет выдающегося роста. В нашем банке прогнозируют среднегодовой курс золота на уровне 1690 долларов. Среднеквартальные прогнозные показатели такие: первый квартал - 1795 долларов, второй квартал - 1710 долларов, третий квартал - 1630 долларов, четвертый квартал - 1630 долларов. В 2024 году курс золота стабилизируется выше отметки в 1600 долларов за унцию.
Думаю, что ФРС удержит ставки на достаточно высоком уровне в течение следующих 12-24 месяцев, а также ввиду положительного прогноза экономического роста. Люди начнут инвестировать в другие сырьевые товары, в частности, в промышленные металлы. В ближайшие 2-3 года курс золота может просесть».
Серебро и промышленные металлы опередят золото по темпам роста доходности
В банке «Liberum» считают, что промышленным металлам, в том числе, серебру, повезет больше, чем золоту. Одной из причин этого будет то, что инфраструктурные программы президента США Джо Байдена предполагают использование больших объемов соответствующих металлов.
Прямая речь Прайса: «Мы более оптимистично настроены относительно промышленных металлов, чем по поводу золота. Дело в том, что в США будут развернуты большие инфраструктурные проекты, для которых понадобится много промышленных металлов. Эти проекты являются частью программы, которая была одобрена Байденом, представлена в Конгрессе в 2020 году и принята в 2021 году. Вскоре начнется этап накопления соответствующих сырьевых материалов для ее реализации. Речь идет о материалах, необходимых для автомобильно-железнодорожного транспорта, коммуникаций и электромобилей. Стоимость этого сырья – 570 млрд долларов; это часть пакета в объеме более 1 трлн долларов. Скорее всего, реализация программы начнется в течение следующих 3-5 лет.
Такая большая программа потребует от США импорта сырья ввиду недостаточного объема добычи или отсутствия излишков. Я бы посоветовал инвесторам, которые, возможно, получили некоторый доход благодаря золоту, вложиться теперь в медь, алюминий, никель и цинк. Медь очень важна для создания коммуникаций и электромобилей; цинк – для цинкования и стали; алюминий – заменитель стали и меди; никель – необходим для производства нержавеющей стали. Что касается серебра, то 50-55% спроса на этот драгметалл исходит из промышленности, поэтому серому драгметаллу повезет. Думаю, что рост котировок серебра будет более высоким, чем у золота, но только в случае сильного экономического роста в США».
Долгожданная новинка 2023 года - новый Золотой червонец «Сеятель» - уже в Золотом Монетном Доме! Спешите приобрести!
