Материал Всемирного платинового инвестиционного совета. Перевод фрагментов.
Общий обзор рынка платины за 4-й квартал
Состояние мировой экономики улучшилось на протяжении 3-го и 4-го кварталов благодаря распространению вакцины против коронавируса. Однако в последнем квартале не заставили себя долго ждать новые волны пандемии, а вирус стал мутировать, что несколько ухудшило перспективы восстановления экономики. Эти факторы повлияли на спрос и предложение платины, в результате чего на протяжении третьего квартала подряд был зафиксирован дефицит драгметалла.
Предложение драгметалла по сравнению с 4-м кварталом 2019 года уменьшилось на 15% (-326 тыс. унций). Объем утилизации вырос на 8% (+45 тыс. унций), но показатель добычи упал на 23% (-371 тыс. унций). Совокупный спрос на платину составил 2 млн унций, что на 18% (+299 тыс. унций) выше, чем за аналогичный период прошлого года. Спрос со стороны автомобильной отрасли увеличился на 5% (+31 тыс. унций) в годовом исчислении, а востребованность драгметалла в ювелирной отрасли выросла на 7% (+32 тыс. унций). Промышленный спрос подскочил на 43% (+184 тыс. унций) за 4-й квартал, в основном благодаря улучшению ситуации в стекольном секторе по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Некоторые стеклодувные печи были выведены из эксплуатации в 4-м квартале 2019 года, но в 2020 году они снова начали работать. Спрос на платину в остальных сегментах увеличился по сравнению с 3-м кварталом, но совокупный показатель снизился в годовом исчислении.
<…>
Инвестиционный спрос в 4-м квартале увеличился на 63% (+51 тыс. унций) в годовом исчислении, хотя опустился на 86% (-827 тыс. унций) по сравнению с рекордным показателем 3-го квартала 2020 года. Совокупный объем приобретений слитков и монет увеличился более чем вдвое в годовом исчислении, а именно на 112% (+32 тыс. унций). Объем паев в платиновых биржевых фондах вырос на 74 тыс. унций за квартал, что на 56% выше в годовом исчислении. Объем запасов платины на биржах снизился менее чем на 1 тыс. унций за 4-й квартал по сравнению с ростом на 6 тыс. унций за 4-й квартал 2019 года. Примечательно, что во 2-м и 3-м кварталах запасы драгметалла на Нью-Йоркской товарной бирже увеличились на 138 и 342 тыс. унций соответственно.
Дефицит платины в 4-м квартале 2020 года составил -170 тыс. унций по сравнению с крупным профицитом в прошлом году (+455 тыс. унций) и очень большим дефицитом в 3-м квартале 2020 года (-756 тыс. унций). Эти колебания объясняются влиянием пандемии на добычу, промышленный и инвестиционный спрос в 2020 году.
Спрос в 4-м квартале 2020 года
Показатель был выше на 18% (+299 тыс. унций) по сравнению с 4-м кварталом 2019 года. Спрос со стороны автомобильной и ювелирной отраслей поддерживался восстановлением экономики, но другие сегменты спроса не достигли показателей, зафиксированных до начала пандемии. Объем инвестиций в платину вырос на 63% (+51 тыс. унций) по сравнению с аналогичным показателем прошлого года, но при этом был ниже на 86% (-827 тыс. унций) в квартальном исчислении. Причина заключается в том, что объем инвестиций в биржевые фонды уменьшился, а количество драгметалла на биржах, которое увеличивалось в предыдущих кварталах, теперь сократилось.
Инвестиционный спрос
В течение 4-го квартала 2020 года мировой спрос на слитки и монеты увеличился более чем вдвое по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, составив 60 тыс. унций. Дело в том, что спрос повысился в Северной Америке, а совокупный объем продаж в Японии и Европе практически не изменился по сравнению с 4-м кварталом 2019 года. Однако объем покупок резко снизился по сравнению с предыдущим кварталом, упав на 38% в результате уменьшения в июле-сентябре спроса в Японии, а также продажам в 4-м квартале. В Северной Америке рынок быстро оправился от дефицита по причине пандемии во втором квартале 2020 года. В частности, за последние 4-5 месяцев унцовые слитки стали более доступными, но наценка у розничных продавцов в большинстве своем превышала уровень, достигнутый до пандемии.
Во 2-м и 3-м кварталах наблюдался приток паев в биржевые фонды, но показатель стал снижаться в октябре и ноябре, а в декабре пошел вверх, поэтому совокупный объем вырос на 56% (+26 тыс. унций) по сравнению с 4-м кварталом 2019 года. В конце декабря запасы драгметалла в биржевых фондах оказались на рекордно высоком уровне – 3,8 млн унций. Биржевые запасы драгметалла снизились примерно на 1 тыс. унций, закончив год с максимумом в 657 тыс. унций благодаря удивительному и беспрецедентному увеличению объема драгметалла на Нью-Йоркской товарной бирже в 2020 году.
Обзор рынка платины за 2020 года в целом
Пандемия коронавируса привела к сокращению мировой экономики на 3,5% в 2020 году. Падение производства и продаж продуктов снизило на 7% совокупный спрос на платину (-569 тыс. унций) по сравнению с 2019 годом. В 2020 году спрос на платину со стороны автопрома упал на 17% (-474 тыс. унций), ювелирной индустрии – на 13% (-279 тыс. унций), а других отраслей промышленности – на 5% (-111 тыс. унций) по сравнению с 2019 годом. Инвестиционный спрос увеличился на 24% (+295 тыс. унций), поскольку объем покупок слитков и монет составил 586 тыс. унций, что на 107% (+304 тыс. унций) больше в годовом исчислении. Чистый приток паев в биржевые фонды в 2020 году составил 49% (-487 тыс. унций), что ниже уровня 2019 года, но на этот сектор приходится более 500 тыс. унций спроса на платину, а это весомый показатель. Кроме того, в течение прошлого года в хранилища, одобренные Нью-Йоркской товарной биржей, поступило рекордное количество драгметалла – 458 тыс. унций.
Итак, в 2020 году добыча резко сократилась на 18% (-1,1 млн унций), вторичная переработка – на 10% (-210 тыс. унций), а спрос уменьшился всего на 7% (-569 тыс. унций), поэтому на рынке был зафиксирован дефицит – -932 тыс. унций.
Спрос
Спрос на платину в 2020 году снизился на 7% (-569 тыс. унций), достигнув 7,7 млн унций по сравнению с 8,3 млн унций в 2019 году. Спрос со стороны автопрома снизился на 17% (-474 тыс. унций), ювелирных изделий – на 13% (-279 тыс. унций), промышленности – на 5% (-111 тыс. унций), но инвестиций стало больше на 24% (+295 тыс. унций).
Инвестиционный спрос
Мировой объем розничных инвестиций в слитки и монеты более чем удвоился в 2020 году, достигнув 586 тыс. унций, что является третьим по величине показателем за всю историю наблюдений. Во всех ключевых странах отмечен значительный прирост, но первое место заняла Япония, а второе – Северная Америка. В обоих регионах спрос увеличился в 1-м квартале по причине снижения курса. Совокупный показатель в Японии за 1-й квартал 2020 года более чем в три раза превысил показатель за весь 2019 год. Во 2-м квартале ситуация была аналогичной, но затем спрос снизился. Поэтому, несмотря на успешное начало года, в целом за 2020 год уровень покупок не превысил показатели 2015-2016 гг.
В Северной Америке 1-й квартал тоже выдался очень успешным, но потом был введен карантин, что резко снизило доступность продукции. Во втором полугодии 2020 года ситуация улучшилась по мере упразднения карантина и на фоне крупного розничного спроса. Поэтому совокупный инвестиционный спрос за год был рекордно высоким – 1,59 млн унций.
Объем паев в биржевых фондах достиг рекордных уровней в 2020 году, дойдя почти до 4 млн унций. Кроме 1-го квартала приток паев был зафиксирован в североамериканских и европейских фондах, а южноафриканские фонды сообщали об оттоках в течение практически всех кварталов.
В 4-м квартале 2020 года приток платины на склады Нью-Йоркской товарной биржи уменьшился по сравнению со 2-м и 3-м кварталами. К концу 3-го квартала возможности для арбитража цен между Нью-Йоркской товарной биржей и лондонским фиксингом в целом исчезли. То же самое произошло и с накоплением слитков в Нью-Йоркской бирже для обеспечения коротких позиций во фьючерсах. Объем физической платины в хранилищах Нью-Йоркской и Токийской товарных бирж достиг нового максимума – 657 тыс. унций.
Прогноз на 2021 год
Люди по всему миру уже получили более 270 млн доз вакцин против коронавируса. МВФ прогнозирует рост мировой экономики в 2021 году вплоть до 5,5%. Ожидается, что распространение вакцин приведет к нормализации состояния экономики. К тому же власти оказывают поддержку бизнесу и населению. В этом контексте спрос и предложение платины восстановятся в 2021 году. Инвестиционный спрос уменьшится несмотря на повышательный тренд за последние два года. Совокупный спрос увеличится на 3% (+254 тыс. унций), до 7,9 млн унций, а предложение восстановится на 17% (+1,12 млн унций), до 7,9 млн унций, что приведет к дефициту в 2021 году на уровне 60 тыс. унций.
Спрос в 2021 году
Показатель должен вырасти в 2021 году на 3% (+254 тыс. унций), достигнув 7,9 млн унций, благодаря увеличению спроса со стороны автомобильной, ювелирной и промышленной отраслей. Объем инвестиций уменьшится на 51% (-793 тыс. унций), но запасы драгметалла в Нью-Йоркской товарной бирже в 2020 году вырастут. Объем паев в биржевых фондах ненамного увеличится. Спрос на платиновые слитки и монеты снизится.
Инвестиционный спрос
В этом году спрос на платиновые слитки и монеты снизится на 15% (-90 тыс. унций) в годовом исчислении, но все равно останется высоким. Прогнозируется, что нетто-спрос в ключевых странах-потребителях снизится по сравнению с 2020 годом. Это объясняется двумя ключевыми факторами. Прежде всего, цены на платину должны вырасти, но останутся волатильными. Спрос увеличится при понижении цен, но при их росте наступит фиксация прибыли. Следовательно, продаж и покупок будет много в течение года. Другими словами, валовый объем покупок со стороны инвесторов превысит уровень чистого розничного спроса. Объем паев в биржевых фондах сильно не увеличится по сравнению с 2020 годом, когда был достигнут рекордный уровень – 3,9 млн унций. Здесь нужно ожидать фиксацию прибыли, как и в случае с рынком слитков и монет. Однако платина окажется востребованной для водородной экономики и в результате замещения палладия, поэтому объем драгметалла в платиновых биржевых фондах достигнет 250 тыс. унций. Объем физической платины на биржах вырастет всего на 10 тыс. унций.
