Нефть
Нефть Brent остается под некоторым давлением, обусловленным намерениями администрации Трампа нарастить добычу и оказать давление на ОПЕК с целью увеличения добычи и снижения цен. В краткосрочной перспективе может быть откат к $80 за баррель Brent, после чего снижение продолжится в район $70.
Рубль
Пара USD/RUB на межбанковском рынке опустилась и по-прежнему остается ниже 100, но не может развить дальнейшее снижение. Возможно, укрепление рубля, обусловленное налоговым периодом и китайским новым годом (на время которого падает активность импортеров) уже завершилось. Если так, ждем возобновления роста USD/RUB к целям в районе 115. В альтернативном сценарии возможно краткосрочное техническое падение USD/RUB в диапазон 92.5 — 95.0, после чего ослабление рубля возобновится. Учитывая тренд ослабления сальдо текущих операций, наблюдавшийся на протяжении всего прошлого года, мы не видим серьезных фундаментальных оснований для среднесрочного укрепления рубля. Ожидания улучшения внешнеполитической атмосферы и, соответственно, снижения санкционного давления на Россию, что могло бы позитивно сказаться на курсе рубля, на наш взгляд, преждевременны.
Доллар
Среди всего потока громких и даже скандальных заявлений и инициатив Трампа и его администрации наиболее значимым стоит считать, пожалуй, заявление о том, что он будет добиваться снижения ставок в США и по всему миру. Не очень понятно, как это коррелирует со стремлением победить инфляцию (разве что есть надежда на то, что снижение цен на нефть поможет), но само заявление стоит рассматривать в том контексте, что Трамп, как и во время своего прошлого президентства, намерен оказывать давление на ФРС, а также на финансовую политику стран основных торговых партнеров США с целью получения максимально благоприятных условий внешней торговли. В прошлый раз это привело к сильному ослаблению доллара в первые же полгода его президентства.
Итоги прошедшего вчера заседания ФРС и комментарии ее главы Джерома Пауэлла, тем временем, не внесли какой-то ясности в вопрос, как ФРС намерена учитывать анонсированную тарифную политику новой администрации Белого Дома. Из комментариев главы ФРС также неясно, насколько ФРС может быть озабочена сохранением относительно жесткой денежной политики в контексте заявлений Трампа о необходимости снижения ставки. Ставка в соответствии с ожиданиями была оставлена на текущем уровне, программа сокращения баланса оставлена неизменной. Было сказано, что ФРС будет действовать в соответствии с поступающими данными, инфляционное давление сохраняется на повышенном уровне, торопиться со снижением ставки не следует. Пожалуй, отдельного внимания заслуживают два момента. Первый — что из итогового протокола была убрана фраза о приближении к таргету 2%, что может указывать на констатацию факта, что прогресс в снижении инфляции застопорился. Этот момент, однако, был смягчен заявлением Пауэлла, что достижение этого таргета не обязательно для дальнейшего снижения ставки. Второе, на что следует обратить внимание — заявление, что дальнейший прогресс в снижении инфляции не требует охлаждения рынка труда. Это можно интерпретировать, как исключение из рассмотрения вариантов с ужесточением денежной политики в среднесрочной перспективе. Рынки восприняли итоги заседания нейтрально.
На наш взгляд, в краткосрочной перспективе нейтральные итоги заседания ФРС скорее негативны для доллара в силу того, что спекулятивные ожидания сейчас смещены в пользу его роста. Соответственно, дальнейшая ликвидация чрезмерно агрессивных ставок на рост доллара может отправить EUR/USD в район 1.06, откуда ослабление европейской валюты, на наш взгляд, должно возобновиться:
Индекс доллара может опуститься к 106, прежде чем возобновит рост.
Драгметаллы
Золото не сумело пока что протестировать исторический максимум, хотя подошло к нему очень близко и может продолжить некоторое время консолидацию в районе 2750 долларов за тройскую унцию, прежде чем соберется для следующей волны роста:
По-прежнему ожидаем в скором будущем тест $2800 за тройскую унцию, после чего на очередной волне укрепления доллара может развиться коррекционное движение в рамках развивающегося бычьего тренда. Мы не ждем, при этом, что коррекция будет глубокой даже на тренде укрепления доллара.
Серебро консолидируется для пробоя вверх $31 за тройскую унцию, ждем попытки развить движение к $32:
Платина краткосрочно может протестировать $1000 за тройскую унцию, палладий уже пытался пройти выше этого уровня на прошлой неделе, но попытка роста захлебнулась. Ожидаем, что оба металла продолжат боковые движения в сформировавшихся ранее диапазонах вблизи $1000 каждый.
Дмитрий Голубовский, аналитик
Данная информация относится к информационно-аналитической, финансовые инструменты либо сделки, упомянутые в ней, могут не соответствовать Вашему финансовому положению, целям инвестирования, допустимому риску и (или) ожидаемой доходности, а упоминаемые сделки и/или договоры не являются производными финансовыми инструментами. Каждое лицо самостоятельно несет ответственность за возможные убытки в случае совершения сделок либо использование способов инвестирования, упомянутых в данной информации. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или инвестиционным консультированием.
