На выходных началась американо-иранская война. По прошествии трех дней боевых действий можно констатировать, что конфликт стал региональным, наносит ущерб нефтегазовой логистике и инфраструктуре региона. Сейчас уже ясно, что конфликт не завершится ни за несколько дней, ни за пару недель. Администрация Трампа заявляет о планах завершить его в течение четырех недель, однако израильские источники сообщают, что в Израиле ожидают, что конфликт может продлиться до полугода, и даже больше.
Реалии таковы: значительная часть глобальной нефтяной логистики под ударом. Это уже привело к скачку цен на нефть. ОПЕК планирует нарастить добычу, но значительная часть добычи ОПЕК находится в охваченном войной регионе. Нарастить добычу можно, но с вывозом нефти, в случае продолжения конфликта, будут очевидные проблемы. Часть шока предложения нефти может быть компенсировано за счет накопленных ранее резервов, в первую очередь — резервов США и Китая. Очевидно, что у этого способа балансировки рынка есть предел, и он достаточно быстро начнет ощущаться, что приведет к дальнейшему повышению цен. Это — сильнейший проинфляционный фактор.
Золото отреагировало на начало конфликта умеренным ростом на фоне укрепления доллара к основным валютам. Доллар, будучи глобальной валютой фондирования, продолжает играть роль валюты-убежища. Это сказывается на динамике других драгметаллов: и серебро, и платина, и палладий снизились на торгах в понедельник. В сложившейся ситуации только золото играет роль защитного актива, и, вероятно, продолжит играть эту роль.
В случае дальнейшей неуправляемой эскалации, рост доллара и уход от рисков могут привести к началу глубоких коррекций ключевых фондовых рынков, в первую очередь — американского. Это приведет к делевериджу, и дальнейшему существенному росту доллара. В свою очередь, это может оказать давление на цену золота даже в ситуации продолжения бегства от рисков. Стоит ожидать, что цена золота может оставаться достаточно волатильной в экстремальных сценариях, но с сохранением долгосрочного бычьего тренда.
Мы ожидаем, что установленный в конце января исторический максимум в районе $5600 за тройскую унцию золота, может быть переписан в ближайшее время, но высокая волатильность и неопределенность будут препятствовать устойчивому тренду роста цены. Возможны существенные откаты, которые, на наш взгляд, стоит использовать для покупок.
Глобальной безопасности на выходных был нанесен сильный удар со стороны США и Израиля, начавших войну на фоне мирных переговоров c Ираном, которые использовались, по сути дела, для отвлечения внимания и достижения фактора внезапности. Сейчас уже очевидно, что расчет на фактор внезапности не сработал, а осадок от такого поведения останется надолго. Это, наряду с экстремальным ростом геополитических и инфляционных рисков, поддержит долгосрочный тренд дедолларизации.
Дмитрий Голубовский, аналитик.
Данная информация относится к информационно-аналитической, финансовые инструменты либо сделки, упомянутые в ней, могут не соответствовать Вашему финансовому положению, целям инвестирования, допустимому риску и (или) ожидаемой доходности, а упоминаемые сделки и/или договоры не являются производными финансовыми инструментами. Каждое лицо самостоятельно несет ответственность за возможные убытки в случае совершения сделок либо использование способов инвестирования, упомянутых в данной информации. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или инвестиционным консультированием.
