Материал Всемирного платинового инвестиционного совета. Традиционно уделяем большее внимание инвестиционному спросу на этот драгметалл.
В последнем квартале 2024 года произошел резкий рост интереса к этому металлу после спада в третьем квартале 2024 года, когда спрос на платину снизился на 11% по сравнению с аналогичным периодом 2023 года. Совокупный спрос увеличился на 22% (на 395 тыс. унций) и составил 2,195 млн унций.
Одной из главных причин такого роста стала перспектива введения торговых пошлин в США. Это привело к тому, что крупные запасы платины начали перемещаться из Европы в Америку. Кроме того, на фоне политической нестабильности и снижения цен инвесторы стали активно вкладываться в платиновые биржевые фонды.
При этом объем мирового предложения металла увеличился всего на 2% (на 31 тыс. унций) и достиг 1,938 млн унций. Это связано с тем, что объем добычи остался на прежнем уровне, а переработка (переплавка старых изделий и отходов) показала лишь незначительный рост.
Инвестиционный спрос на платину
Спрос на платиновые слитки и монеты в четвертом квартале 2024 года снизился на 11% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года и составил 54 тыс. унций. По сравнению с третьим кварталом снижение оказалось еще более ощутимым — 17%. Основная причина — снижение спроса в Японии, где инвесторы начали продавать платину, фиксируя прибыль от роста цен. Это свело на нет рост интереса к платиновым инвестиционным активам в Северной Америке и Европе.
В США важным событием стало появление платиновых слитков и монет в магазинах торговой сети «Costco». Это помогло поддержать спрос, так как в других сферах американского рынка интерес к инвестиционным металлам, включая золото, серебро и платину, был слабым. Также наблюдалось большое количество розничных продаж платины на вторичном рынке. При этом в стране по-прежнему ощущался дефицит новых платиновых инвестиционных монет «Американский Орел», так как их выпуск на данный момент приостановлен.
В Европе инвестиционный спрос на платину резко вырос — он увеличился более чем в 2 раза по сравнению с третьим кварталом 2024 года и достиг 11 тыс. унций. Это самый высокий показатель с третьего квартала 2022 года. Такой рост объясняется тем, что интерес к физическим инвестиционным металлам (слиткам и монетам) в целом стал выше. В Великобритании дополнительным фактором стало повышение спроса на платиновые слитки и монеты, освобожденные от налога на прирост капитала, особенно в период до и после публикации государственного бюджета.
В Китае спрос на платиновые слитки и монеты весом менее 500 граммов также вырос — на 3% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и на 27% по сравнению с третьим кварталом. Особенно заметной была активность в районе Шуибэй в Шэньчжэне, где многие оптовики распродавали запасы золотых ювелирных изделий, фиксируя прибыль после роста цен на золото. Одновременно они начали закупать платиновые слитки для розничных инвестиций, считая, что этот металл сейчас недооценен.
В Японии, напротив, инвесторы стали продавать платину. Это было связано с тем, что в октябре цена платины в японских иенах резко выросла. Многие инвесторы решили зафиксировать прибыль, что привело к увеличению объемов продаж. После этого активность на рынке снизилась, и по итогам квартала спрос на платину в Японии оказался отрицательным, то есть, объем продаж превысил объем покупок.
Биржевые инвестиции и складские запасы
Вложения в платиновые биржевые фонды резко выросли: за четвертый квартал 2024 года их активы увеличились на 142 тыс. унций, достигнув 3,308 млн унций. Основной приток капитала пришелся на американские фонды. В октябре, когда цена платины превысила 1000 долларов за унцию, в фонды поступили инвестиции от спекулянтов. Однако основная масса вложений наблюдалась позже, когда цены начали снижаться, и инвесторы увидели возможность купить металл по выгодной стоимости.
Объемы складских запасов на американских и японских товарных биржах (NYMEX и TOCOM) также значительно увеличились — на 126 тыс. унций за квартал. Это самый крупный приток с третьего квартала 2020 года. Причиной стала перспектива введения торговых пошлин в США. Эти меры впоследствии приведут к росту цен на платину внутри страны, поэтому инвесторы начали заранее скупать металл. Это вызвало резкое увеличение разницы между ценами на фьючерсы в США и спотовыми ценами в Лондоне. В конце 2024 года эта разница достигла 30 долларов, а в начале 2025 года — уже более 60 долларов. Это стимулировало приток платины на американские биржи, так как инвесторы рассчитывают в будущем продать металл дороже.
Обзор рынка платины за 2024 год
Мировая экономика в 2024 году росла немного медленнее, чем в 2023 году, прибавив 3,2% по данным МВФ. Геополитическая напряженность не ослабла, а предстоящая смена администрации в США и возможные изменения в экономической политике привели к усилению опасений по поводу торговых войн. Это напрямую повлияло на рынок сырьевых товаров, включая платину.
Совокупный объем предложения платины вырос на 3% и достиг 7,293 млн унций. Основной вклад в этот рост внесло увеличение объемов переработки полуафинированного материала, что компенсировало снижение переработки вторичного сырья. Спрос превысил 8 млн унций впервые с 2019 года, достигнув 8,288 млн унций. Этому способствовали рост инвестиционного спроса и увеличение популярности драгметалла в ювелирном секторе. В итоге - дефицит металла за год составил 995 тыс. унций.
Инвестиционный спрос
В 2024 году мировой объем спроса на платиновые слитки и монеты (без учета слитков весом 500 г и более в Китае) сократился на 40% (-128 тыс. унций), опустившись до минимального уровня за последние 10 лет — 194 тыс. унций. Это произошло из-за возобновления масштабных продаж в Японии, а также значительного снижения спроса в Северной Америке.
В Северной Америке объем покупок платиновых слитков и монет резко снизился, упав на 32% (-54 тыс. унций) до 115 тыс. унций. Это самый слабый показатель с 2017 года. Рынок розничных инвестиций в драгоценные металлы в США и Канаде испытывал сложности в 2024 году. Ситуацию усугубило отсутствие новых выпусков инвестиционных монет платинового «Орла» от Монетного двора США, которые выпускались в течение предыдущих восьми лет. Однако положительным фактором стало успешное внедрение платиновых инвестиционных продуктов в торговую сеть «Costco», которая уже предлагала золото и серебро.
В Европе спрос на платиновые слитки и монеты в 2024 году вырос на 34% по сравнению с 2023 годом, хотя в абсолютных показателях рынок оставался слабым. Несмотря на позитивную динамику, совокупный объем инвестиций в платину за год оказался вторым самым низким за последние семь лет. Интерес к драгоценным металлам оставался вялым на протяжении большей части года, поскольку цены на платину не демонстрировали значительной динамики. Лишь в четвертом квартале спрос начал расти вслед за оживлением инвестиций в золото и серебро.
В Китае, несмотря на замедление покупок в четвертом квартале, активный спрос в первые три квартала обеспечил рост совокупного объема инвестиций на 24% в годовом выражении, до 64 тыс. унций. Усилия по продвижению платины на рынке, привлекательные цены на металл и неопределенность в отношении других инвестиционных инструментов в Китае способствовали стабильному росту интереса к физической платине. В первой половине 2024 года спрос на платиновые слитки весом 500 г и более увеличился на 84% в годовом выражении, но во второй половине снизился на 19%. Тем не менее, по итогам года рост составил 20%.
В Японии вторая половина года ознаменовалась распродажами платины, связанными с ростом цен, что привело к нетто-продажам в объеме 24 тыс. унций. При этом в целом объемы покупок и продаж оставались невысокими, поскольку местные инвесторы сосредоточились на рынке золота, где наблюдался стабильный рост цен в местной валюте.
Биржевые инвестиции
В 2024 году платиновые биржевые фонды увеличили свои активы на 296 тыс. унций, достигнув 3,308 млн унций. Это крупнейший годовой приток капитала в платиновые биржевые фонды с 2020 года. Пик инвестиций пришелся на апрель и май, когда приток составил 204 и 233 тыс. унций соответственно.
В эти месяцы основную часть покупок осуществляли европейские фонды ввиду слабой динамики платины на фоне рекордного роста цен на золото. Это способствовало росту уверенности инвесторов в перспективах платины. Несмотря на частичное фиксирование прибыли во второй половине года, эти факторы продолжили поддерживать высокий уровень вложений в платиновые биржевые фонды на глобальном уровне.
Прогноз рынка платины на 2025 год
В 2025 году объем мирового предложения платины сократится на 4% (-291 тыс. унций) и составит 7,002 млн унций. Основная причина — снижение добычи, поскольку запасы полуаффинированного сырья, накопленные в предыдущие годы, уже практически исчерпаны. При этом объем переработки останется на прежнем уровне: вторичный рынок ювелирных изделий продолжает показывать снижение, а поступление использованных автокатализаторов остается ограниченным.
Спрос на платину также снизится, упав на 5% (-437 тыс. унций) до 7,851 млн унций. Это будет связано с сокращением вложений в платиновые биржевые фонды, снижением спроса на слитки и монеты, а также ослаблением спроса со стороны стекольной промышленности после значительного расширения производственных мощностей в 2024 году.
Что касается автомобильной отрасли, то влияние отмены субсидий на электромобили в США и возможного введения импортных пошлин на автомобили и автозапчасти пока остается неопределенным. Однако на данный момент ожидается, что мировой спрос на платину в автопроме снизится на 1%.
Ювелирный рынок, напротив, продемонстрирует рост. Спрос на платину в этом секторе увеличится на 2% и впервые с 2019 года превысит 2 млн унций.
Несмотря на совокупное снижение спроса, рынок платины снова покажет структурный дефицит, который составит 848 тыс. унций.
Инвестиционный спрос
В 2025 году мировой спрос на инвестиционные слитки и монеты снизится на 7% (-13 тыс. унций) и составит 181 тыс. унций. Это будет самый низкий показатель с 2014 года. Таким образом, инвестиционный спрос продолжит падение, начавшееся в 2024 году, когда было реализовано всего 194 тыс. унций в инвестиционных изделиях.
Основной причиной спада станут значительные объемы нетто-продаж (ликвидаций) платины в Японии, которые сведут на нет рост спроса в других ключевых регионах.
Позитивным моментом станет оживление североамериканского рынка после двух лет спада. Хотя Монетный двор США не планирует возобновлять выпуск платиновых инвестиционных монет «Американский Орел» в 2025 году, ожидается, что спрос в сети «Costco» продолжит расти.
В Европе ожидается дальнейшее увеличение спроса на инвестиционную платину. Этому будут способствовать снижение процентных ставок и высокая макроэкономическая неопределенность, что традиционно повышает интерес к физическим драгоценным металлам. Однако из-за прогнозируемого стабильного диапазона цен на платину в течение большей части 2025 года потенциал роста спроса останется ограниченным.
В Китае (без учета слитков ≥ 500 г) ожидается умеренный рост инвестиционного спроса на 8%. Такой сравнительно небольшой рост объясняется более высокой базой предыдущих лет. При этом, учитывая осторожно позитивные прогнозы по ценам на 2025 год, уверенность инвесторов в платине будет оставаться сдержанной. Тем не менее, дефицит альтернативных инвестиционных инструментов и растущая осведомленность инвесторов о платине будут поддерживать спрос.
В Японии прогнозируется дальнейшее сокращение вложений в платину. Высокие цены на металл в иенах (по сравнению с предыдущими годами), а также разочарование инвесторов из-за слабых показателей платины по сравнению с золотом приведут к чистым продажам около 80 тыс. унций в 2025 году.
Что касается биржевых фондов (ETF), их активы в 2025 году вырастут на 100 тыс. унций. Этому будет способствовать прочная фундаментальная поддержка платины, а также сохраняющееся отставание от золота, что делает платину привлекательной для долгосрочных инвесторов.
