Перевод текста интервью с Брюсом Икемицу, главным директором и специалистом по драгметаллам в Японской ассоциации рынка драгоценных металлов. Текст опубликован в журнале Сингапурской биржи драгметаллов под названием «Crucible». В настоящее время Икемицу использует все свои знания и связи в отрасли для развития Японской ассоциации рынка драгметаллов, которую он основал в 2019 году.
Вопрос: что такого уникального в японском рынке драгметаллов?
Ответ: Японский рынок уникален и немного отличается от рынков в большинстве других стран, поскольку ключевыми участниками на нем являются отнюдь не японские мегабанки, такие как «MUFG», «SMBC» или «Mizuho». Его уникальность обусловлена институциональной структурой. Во многих странах золото считается квази-валютой, и банки часто торгуют им на биржах, хотя в отличие от валютных торгов, у большинства этих банков есть отделы по торговле физическими драгметаллами, которые занимаются перемещением их по всему миру. В Японии золото считается товарным активом, а не деньгами, поэтому и контролирует этот рынок Министерство экономики, торговли и промышленности, а не Министерство финансов, регулирующее банковскую деятельность. Таким образом, исторически сложилось так, что в Японии ключевыми участниками на рынках золота и других драгметаллов были торговые дома, а не банки, занимающиеся валютой и другими финансовыми инструментами.
Вопрос: Обрисуйте контуры японского рынка драгметаллов, чтобы наши читатели, не знакомые с его спецификой, могли иметь хотя бы общее впечатление.
Ответ: Рынок драгметаллов в Японии пережил множество взлетов и падений за последние 35 лет, которые я провел в этой сфере. Чтобы понять изменения, которые претерпел этот рынок, и то, чем он является сегодня, я расскажу о четырех больших его сферах: межбанковском рынке, биржах, рынках физических драгметаллов и финансовых инструментах.
Межбанковский рынок
За последние 20 лет мировой межбанковский рынок драгметаллов очень изменился. Раньше был межбанковский рынок в Лондоне. В азиатском часовом поясе маркет-мейкерами были Сидней, Токио, Гонконг и Сингапур. Все они связывались друг с другом по телефону, телексу и впоследствии через дилинговую систему «Reuters», или же торговали через брокерскую компанию «EBS». Но это было в прошлом, а современный мир стал отдавать предпочтение внебиржевым сделкам по причине отсутствия контрагентного риска, а банкам больше нравилось торговать на фьючерсных биржах, где торговля проходит через клиринговую систему без контрагентного риска. В Токио основными межбанковскими игроками были крупные торговые фирмы, но некоторые из них ушли с рынка драгметаллов, и в настоящее время маркет-мейкерами являются корпорации «Mitsui & Co.», «Mitsubishi Corp» и «Sumitomo Corp», а корпорация «Sojitz» является активным участником в торговле драгметаллами.
Биржи
Невозможно не упомянуть Токийскую товарную биржу («Tocom») при разговоре о биржах в Японии. Она функционирует на японском рынке товарных фьючерсов с 1984 года, когда Токийская биржа золота, основанная в 1982 году, объединилась с Токийской текстильной биржей и Токийской биржей каучука. Японская биржа, в состав которой входит Токийская фондовая биржа, приобрела «Tocom» и стала самой большой составной частью крупнейшей биржевой группы. «Tocom» передал свои контракты на драгметаллы Осакской фондовой бирже.
Вплоть до 2005 года «Tocom» мог похвастаться одними из самых активно торгуемых контрактов на драгметаллы (золото, серебро, платина и палладий) во всем мире после «Comex» и «Nymex». Основным источником прибыли для токийских торговых фирм была арбитражная торговля между «Tocom», «Comex», «Nymex» и Лондоном. Однако объем прибыли упал на фоне постепенного уменьшения торговли в «Tocom» по причине более строгих норм законодательства о торговле на товарных биржах, а именно, закона «Об определенных коммерческих сделках». Поэтому рынок торговли товарными фьючерсами сузился, а количество заказов от индивидуальных инвесторов резко сократилось. Ликвидность биржи «Tocom» в значительной степени зависела от этих инвесторов, поэтому и объем торгов сильно упал. Осакская биржа ценных бумаг, в которой осуществлялась торговля контрактами на драгметаллы еще до «Tocom», занималась обучением инвесторов и заключением новых соглашений. Корпорация финансовых услуг «JPX» является членом Японской ассоциации рынка драгметаллов, поэтому мы помогаем ей продвигать контракты на драгметаллы.
Оптовый и розничный рынок физических драгметаллов
Кроме того, у нас есть торговые фирмы, а это важные участники, занимающиеся импортом и экспортом физических драгметаллов. Они представляют собой верхнее звено рынка. В зависимости от состояния спроса и предложения на японском рынке, они могут быть либо экспортерами, либо импортерами. Торговые фирмы, как правило, являются экспортерами золота, особенно в последние годы, потому что золото – это все-таки преимущественно инвестиционный металл. Цены на золото в иенах постоянно растут. Однако в случае с серебром, платиной и палладием, торговые фирмы выступают больше в роли импортеров, поставляя эти драгметаллы для нужд промышленности. Крупные игроки, а именно, три оптовых и розничных дилера драгметаллов, – «Tanaka», «Tokuriki» и «Ishifuku», а также новичок на этом рынке, компания «Nihon Material», предоставляют свои услуги индивидуальным инвесторам, покупающим физические драгметаллы. Продукция этих брендов получила аккредитацию стандарта качества «London Good Delivery». Кроме этих розничных дилеров, важную роль на розничном рынке физических драгметаллов играет аффинажный завод «Mitsubishi Material». Все эти компании предоставляют инвесторам возможность открыть накопительный счет в золоте, причем самыми популярными компаниями в этом контексте являются «Tanaka» и «Mitsubishi Material». Еще два важных направления работы с физическими драгметаллами являются аффинаж и переработка. В Японии на данный момент функционирует только один золотой рудник – «Hishikari», принадлежащий компании «Sumitomo Mining». Качество руды в нем в 10 раз выше среднемирового показателя, но объем добычи невелик – несколько тонн в год. Поэтому большая часть желтого металла в Японии добывается из концентратов меди и других неблагородных металлов, а также лома. Аффинажные предприятия «Mitsubishi Material», «Sumitomo Mining», «PPC», «Dowa» и др., производят свои марки золота. Еще драгметалл поступает от переработчиков, которые специализируются на сборе лома и извлечения из него золота. Крупнейшими перерабатывающими предприятиями являются «Asahi Pretec» и «Matsuda Industry». Не только вышеуказанные аффинажные предприятия, но продукция этих переработчиков аккредитована по стандарту «London Good Delivery».
Финансовые инструменты, связанные с драгметаллами
Если речь идет о финансовых инструментах на этом рынке, то имеются в виду биржевые фонды, контракты на разницу цен, фьючерсные контракты и криптовалюты, обеспеченные золотом. Компания «Mitsubishi UFJ Trust and Banking» создала свой биржевой фонд под названием «Fruit of Gold», который привязан к золоту, серебру, платине и палладию, и также является единственным японским биржевым фондом на рынке драгметаллов. Компании «Rakuten», «Monex» и «SBI» предлагают услуги по торговле драгметаллами в форме контрактов на разницу цен. Это маржинальные торговые счета, наподобие валютных. Как упоминалось выше, Осакская биржа ценных бумаг предлагает инвесторам фьючерсные контракты на драгметаллы. Фьючерсы являются высокорисковыми и высокодоходными формами инвестирования из-за маржинальной системы. Они предоставляют больше контрактов на основе скользящих спотов, чтобы снизить риск для инвесторов.
Ранее в этом году компания «Mitsui & Co» анонсировала выпуск нового криптовалютного актива под названием «Zipang Coin». В качестве совершенно нового инвестиционного инструмента, привязанного к курсу золота, он пользуется интересом со стороны инвесторов, которые хотят обезопасить себя от серьезной волатильности других крипто-активов.
Вопрос: почему была создана Японская ассоциация рынка драгметаллов и чем она занималась в последнее время?
Ответ: в сентябре 2019 года я и мои коллеги создали Японскую ассоциацию рынка драгметаллов для популяризации практики инвестирования в драгметаллы в Японии, а также оказания помощи зарубежным компаниям, которые хотят обосноваться на отечественном рынке. Мы помогаем увеличивать количество инвесторов в Японии, наряду с «JPX», владельцем Осакской биржи ценных бумаг, и Всемирным платиновым инвестиционным советом, присоединившимся к нашей ассоциации. К сожалению, коронакризис ударил по мировой экономике сразу после основания нашей ассоциации, поэтому наша деятельность проходит в основном в интернете. Мы надеемся, что как только мир вернется к нормальной жизни, наша ассоциация будет более активно проводить свою деятельность в реальном мире.
Приобретайте инвестиционные, памятные и коллекционные монеты из золота, серебра, платины по выгодным ценам в магазине "Золотой монетный дом"!
