Материал Всемирного золотого совета.
Объем продаж слитков и монет в 3-м квартале снизился на 14% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, составив 296 тонн. Однако спрос вырос по сравнению с предыдущим кварталом и значительно превысил 5-летний среднеквартальный показатель в 267 тонн.
Спрос на эту продукцию с начала года почти сравнялся с аналогичным показателем прошлого года - 876 тонн по сравнению с 886 тоннами в 2022 году, поскольку в первом полугодии рост спроса перевесил спад в 3-м квартале. Снижение спроса в 3-м квартале по сравнению с предыдущим годом было обусловлено снижением показателя в Европе (в частности, в Германии), США, Турции, Австралии и Иране.
Китай
Объем квартального спроса на золотые слитки и монеты в Китае, составивший 82 тонны, оказался самым высоким с 1-го квартала 2021 года. Экономическая и геополитическая нестабильность, а также разочарование в других активах, привели к росту спроса на 16% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и на 66% по сравнению с предыдущим кварталом.
Рост премии у шанхайской цены золота до рекордного уровня в 121 доллар США за унцию на протяжении квартала привлек внимание к золоту и способствовал позитивным настроениям на рынке, повышая привлекательность золота как средства сбережения. Снижение курса местной валюты поддерживало курс золота, а отсутствие привлекательных альтернативных активов сыграло на руку золоту, учитывая относительно низкую доходность на местном фондовом рынке и в секторе недвижимости. Кроме того, спрос на золото со стороны Народного банка Китая, вероятно, укрепил позитивные настроения в отношении золота среди населения.
В течение первых 3-х кварталов 2023 года китайские домохозяйства приобрели 197 тонн слитков и монет, что на 25% больше, чем за аналогичный период 2022 года. В течение всего года спрос на золото поддерживался следующими факторами: экономическая и геополитическая нестабильность, привлекательная динамика курса золота в юанях по сравнению с другими местными активами, а также рост закупок золота со стороны центрального банка страны.
Мы прогнозируем, что в 4-м квартале инвестиционный спрос на золото будет оставаться высоким. Шаткость процесса восстановления экономики страны, а также усиление глобальных геополитических рисков могут и дальше поддерживать спрос на золото со стороны китайских инвесторов, поскольку этот драгметалл является защитным активом. Кроме того, привлекательность золота для инвесторов может еще более возрасти, если Банк Китая продолжит сообщать о покупках золота. Однако следует оговориться, что более позднее празднование Нового года по лунному календарю в 2024 году, вероятно, приведет к тому, что сезонный рост продаж в 4-м квартале в преддверии этого праздника передвинется к 1-му кварталу 2024-го года.
Индия
Объем инвестиций в слитки и монеты в Индии достиг 55 тонн, то есть, самого высокого показателя за 3-й квартал с 2015 года. Спрос вырос на 20% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и на 38% превысил 5-летний среднеквартальный показатель в 40 тонн.
По сравнению с аналогичным периодом прошлого года объем спроса вырос до 118 тонн (по сравнению с 117 тоннами в 2022 году).
Инвесторы отреагировали на коррекцию курса золота с рекордного уровня, достигнутого во 2-м квартале, пополнив свои запасы в расчете на восстановление цен в 4-м квартале, когда начнется сезон свадеб и праздников.
Экономическая ситуация в стране является благоприятной, поскольку большинство макропоказателей указывают на сохранение повышательной динамики. Хороший сезон муссонных дождей в 2023 году предвещает рост доходов фермерских хозяйств в 4-м квартале. Тем не менее, недавний скачок цен на нефть создает определенные проблемы, учитывая зависимость Индии от импорта нефти. Кроме того, недавние колебания курса золота, вызванные обострением геополитических проблем в мире, могут отпугнуть некоторых инвесторов.
Ближний Восток и Турция
Спрос на слитки и монеты в Турции с начала года уже превысил годовой рекорд, установленный в 2020 году. В 3-м квартале спрос оставался очень высоким - 30 тонн, что на 40% выше 5-летнего среднего уровня. Тем не менее, по сравнению с аналогичным периодом прошлого года спрос сократился на 16%, поскольку показатели за 3-й квартал 2022-го года были исключительно высокими.
Спрос на золото в Турции по-прежнему поддерживался благодаря плохой экономической ситуации в стране, в частности, стремительно растущим уровнем инфляции и хронически слабой национальной валютой. Золото также выиграло от высокого курса в местной валюте, что увеличило его привлекательность по сравнению с другими инвестиционными активами.
В 3-м квартале также наблюдалось сохранение интереса к золоту со стороны состоятельных частных лиц. Этот спрос относится к отдельному сегменту, поскольку он связан с крупными слитками, а не с небольшими (1 кг и менее), которые обычно пользуются спросом со стороны индивидуальных инвесторов.
Премии к местным ценам на золото выросли в течение квартала после того, как были вновь введены квоты на импорт золота для борьбы с высоким дефицитом торгового баланса и счета текущих операций. Учитывая сохранение высокого спроса на золото, эти меры приводят к напряженной ситуации на местном рынке и позволяют предположить, что высокие премии сохранятся, по крайней мере, до конца года.
Снижение регионального спроса на слитки и монеты в 3-м квартале на Ближнем Востоке было обусловлено ситуацией в Иране и Египте. В других странах региона наблюдался рост, поскольку инвесторы воспользовались коррекцией цен.
Снижение инвестиций в слитки и монеты в Иране за отчетный период на 29% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года было частично связано с ростом цен в 3-м квартале 2022-го года, а еще и потому, что местные цены на золото в течение квартала оставались в целом непредсказуемыми. Тем не менее, спрос продолжает поддерживаться на уровне ввиду устойчиво высокой инфляции, а объем инвестиций в золото в размере 10 тонн оказался несколько выше 5-летнего среднего уровня.
Спрос на слитки и монеты в Египте в 3-м квартале снизился на 4% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составил 6 тонн. При этом инвестиционный спрос остается на уровне, кратно превышающем тот, который был зафиксирован всего 2 года назад, а спрос с начала года оказался на 87% выше, чем за аналогичный период 2022 года.
Запад
Темпы роста спроса на слитки и монеты в США в 3-м квартале замедлились, существенно снизившись как по сравнению с предыдущим кварталом, так и в годовом исчислении. Тем не менее, объем спроса, составивший чуть более 21 тонны, был неплохим в долгосрочной перспективе, и по сравнению с аналогичным периодом прошлого года показатель с начала года вырос на 2% (87 тонн по сравнению с 85 тоннами).
Атмосфера затишья, установившаяся на рынке в конце 2-го квартала, сохранилась и в 3-м квартале; чистый спрос оставался сдержанным в условиях отсутствия каких-либо новых позитивных новостей, стимулирующих внимание инвесторов. Относительно стабильная и высокая цена на золото в течение большей части квартала способствовала росту как покупок, так и продаж.
Было отмечено увеличение объемов повторных продаж, хотя их уровень остается несколько ниже средних многолетних значений.
Резкое восстановление цен, наблюдавшееся в октябре, вызвало оживление инвестиционного спроса в начале 4-го квартала, но пока неясно, сможет ли спрос за весь год превысить уровень 2022 года.
В Европе объем спроса на слитки и монеты оказался самым низким с момента начала мирового финансового кризиса 2008 года. Спрос упал до 30 тонн и в третий раз подряд показал значительное снижение по сравнению с предыдущим кварталом, сократившись на 59%. Низкий показатель чистого спроса был обусловлен как меньшими объемами покупок, так и более высокими объемами фиксации прибыли/продажами, чем это наблюдалось в последние годы.
Рост процентных ставок в регионе не только сделал вклады в сберегательные счета относительно привлекательными для инвесторов, но и выразился в резком повышении ипотечных платежей, что, наряду с резким ростом стоимости жизненных средств, привело к сокращению средств, доступных для инвестирования в золото.
Будучи крупнейшим страной-потребителем в регионе, Германия внесла наибольший вклад в снижение совокупного показателя: спрос в этой стране сократился на 73%, до 12 тонн. Экономический спад в стране и проблемы в связи с новой радикальной «зеленой» политикой правительства (которая может заставить домохозяйства провести дорогостоящую модернизацию систем отопления) подпортили настроения на рынке, заставив инвесторов более осторожно подходить к инвестициям. В других странах континента в 3-м квартале также наблюдалось падение, выраженное двузначными числами.
Страны АСЕАН
Ситуация в странах АСЕАН в 3-м квартале была неоднозначной. Во Вьетнаме и Таиланде наблюдалось улучшение показателей в годовом исчислении, в то время как спрос в Индонезии снизился.
Спрос во Вьетнаме вырос на 4% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составил 9 тонн. Рост инфляции и снижение курса национальной валюты побудили вьетнамских инвесторов вложить средства в золото, воспользовавшись коррекцией цен в августе в качестве точки входа, а многие ожидали дальнейшего роста цен. Как следствие, премия на местные золотые слитки выросла.
Инвестиционный спрос в Таиланде вырос на 10% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, составив 11 тонн. Ослабление местной валюты и экономическая нестабильность поспособствовали росту спроса. Тайские инвесторы воспользовались снижением цен в конце квартала для покупки золота по более низким ценам в ожидании роста местных цен в ближайшие кварталы.
В Индонезии наблюдалось сокращение инвестиций в слитки и монеты на 12% по сравнению с предыдущим годом, до 7 тонн. Относительно благополучная экономическая ситуация в стране снизила спрос на золото как защитный актив. Однако после падения цен в конце сентября спрос возобновился, поскольку инвесторы воспользовались снижением цен.
Остальные страны Азии
В 3-м квартале в Японии снова наблюдался очень незначительный уровень сокращения инвестиций. Однако совокупный объем этого сокращения был очень небольшим (-0,4 тонны) и свидетельствовал о скромном уровне валовых покупок и ограниченном объеме вторичных продаж. Высокая инфляция в стране, а также повышение цен на золото (благодаря слабой валюте) способствовали росту спроса.
Спрос поддерживается появлением молодых инвесторов, которые проявляют интерес к регулярному сбережению средств с помощью планов накопления золота. Эта тенденция отчасти объясняется простотой и удобством таких продуктов, а отчасти тем, что молодые инвесторы зачастую не имеют достаточного уровня благосостояния для достижения минимального порога, характерного для покупки золота в натуральном выражении.
В 3-м квартале розничные инвесторы Южной Кореи по-прежнему проявляли осторожность. Спрос, составивший чуть более 3 тонн, оказался на 16% ниже по сравнению с предыдущим годом, что стало уже 7-м подряд снижением в годовом исчислении. Склонность к риску остается низкой, несмотря на ослабление курса местной валюты, что поспособствовало поддержанию цен на золото в течение квартала.
Австралия
В Австралии зафиксировано очередное, четвертое по счету, снижение спроса на слитки и монеты в квартальном исчислении. Инвестиции в 3-м квартале упали на 58%, до 3 тонн, что стало следствием снижения спроса на австралийскую продукцию со стороны европейских стран. Повышение процентных ставок, рост стоимости жизненных средств и относительно высокая цена на золото в течение квартала, вероятно, также поспособствовали ухудшению ситуации со спросом.
