Нефть
Нефть Brent, пользуясь слабостью доллара, оттолкнулась от $80 за баррель и движется в направлении $85. Взятие этой отметки может стать первым сигналом к окончанию коррекции, которая идет от достигнутых еще весной максимумов. Хотя рецессионные тенденции в США и ЕС продолжат оказывать на нефть давление, оживление спроса в Китае и возможное сокращение добычи в России, которая не желает поставлять нефть в страны, присоединившиеся к «потолку цены», окажет нефти поддержку.
Доллар
Заседание ФРС на прошлой неделе не преподнесло сюрпризов. Ставка была поднята на 0.5%, комментарии ФРС почти не изменились. Пресс-конференция Пауэлла тоже не добавила какого-то драйва рынку. Если резюмировать все вводные, которые рынки получили из последнего заседания ФРС, можно сделать вывод, что ФРС снижает темп подъема ставки, но «растягивает удовольствие», и, в итоге, ставка превысит 5% к середине следующего года. Такое развитие событий уже было заложено в курсы валют и стоимость активов. Можно было бы ожидать после этого, что рынки уйдут в дрейф до конца года, но их на этой неделе взбаламутило решение Банка Японии.
Банк Японии поднял планку ограничений доходности 10-летнего долга с 0.25% до 0.5%, увеличив при этом объем выкупаемого долга. Решение выглядит парадоксально: обычно долг выкупают, чтобы снизить доходность. Здесь мы имеем случай, когда Банк Японии начал таргетировать форму кривой доходности. По всей видимости, Банк Японии сосредоточится на удержании на нулевой отметке доходности по коротким бумагам, позволив расти доходности на дальнем конце. Это оживит долговой рынок и позволит сделает долгосрочный долг чуть более привлекательным, и, в тоже время, не создаст дефицита ликвидности и не спровоцирует бюджетный кризис. Это решение также означает, что, потратив очень значительную часть резервов на защиту йены от девальвации, Банк Японии пришел к выводу, что это – не способ решения проблем, и лучше позволить доходности расти хотя бы на дальнем конце кривой доходности. На практике это означает, что за продолжение монетизации долга и эмиссионного финансирования бюджета заплатят японские пенсионные фонды, которые и являются основными держателями долгосрочных гособлигаций. В краткосрочной перспективе это решение позволит стабилизировать курс йены, что негативно скажется на долларе, и, соответственно, позитивно для его основных альтернатив на FOREX и драгметаллов. Индекс доллара после этого решения продолжил снижение, и торгуется уже ниже 104. Следующая цель снижения – 102.
Золото
Золото на решении Банка Японии получило дополнительную силу и, наконец-то, закрепляется выше $1800 за тройскую унцию. Если этот уровень удержится по итогам недели, это станет сигналом к отмене негативного сценария коррекции в район $1720 и сигналом к продолжению бычьего ралли. Серебро консолидируется в районе $24 за тройскую унцию, консолидация также носит бычий характер. В случае продолжения роста следующая цель для серебра – $26, для золота – диапазон $1850 – 1870 за тройскую унцию.
Рубль
Реализовался наш сценарий ослабления рубля до 70 за доллар, правда ослабление получилось не плавным, а резким. Резкий характер движения заставляет предположить, что оно спровоцировано искусственно: экспортерам дали негласное распоряжение придержать валютную выручку, чтобы выправить курс к налоговому периоду до приемлемых для бюджета уровней. Движение рубля давно назрело и полностью обосновано фундаментально изменениями, которые претерпел торговый баланс страны в последние месяцы. Мы полагаем, что фундаментально обоснованным в текущей ситуации является курс 70-75 за доллар, но не исключаем того, что инерция текущего резкого движения может вынести его и в район 80. Затем последует коррекция. Если же во время налогового периода последует коррекция, которая вновь опустит курс ниже 70 за доллар, мы советуем продавать рубли в расчете на возвращение курса выше 70.
Дмитрий Голубовский, аналитик «Золотого Монетного Дома»
Обзор не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или инвестиционным консультированием.
Скоро Новый Год, а значит, сейчас самое время задуматься о красивом и полезном подарке для себя, своих близких и коллег. Вы можете его найти у нас! Посмотрите каталог Новогодних подарков.
