На прошедшей неделе курс физического золота в Лондоне снизился с 4540 до 4515 долларов за унцию. Серебро также упало в цене: с 78,7 до 75,8 доллара за унцию. Соотношение золота к серебру выросло примерно с 57,7 до 59,6, что говорит о более слабой динамике серебра относительно золота.
Рынок драгметаллов продолжает находиться в нестабильном состоянии. Несмотря на отсутствие резких распродаж, золото и серебро пока не могут перейти к устойчивому росту. Главным фактором давления на рынок стала высокая доходность американских «казначеек». Доходность 30-летних облигаций США находится на уровне выше 5%, а 10-летних — выше 4,5%. Это усиливает ожидания того, что ФРС может не только отказаться от снижения ставок, но и рассматривать возможность их повышения до конца года.
На этом фоне американские инвесторы меньше интересуются золотом и серебром, поскольку высокие ставки повышают привлекательность облигаций по сравнению с драгметаллами, которые не приносят процентного дохода. Сейчас рынок (CME FedWatch Tool) уже оценивает вероятность повышения ставки ФРС на 0,25% до конца года примерно в 42%, тогда как вероятность сохранения ставок без изменений снизилась до 30%.
Дополнительное давление на настроения инвесторов оказывает ухудшение потребительских ожиданий в США. Индекс потребительских настроений (Университет Мичигана) опустился до рекордно низкого уровня 44,8 пункта, а инфляционные ожидания на ближайший год выросли до 4,8%. Это усиливает опасения стагфляционного сценария, при котором экономика замедляется одновременно с ростом инфляции.
При этом часть аналитиков отмечает, что ситуация на долговом рынке постепенно начинает выглядеть тревожно уже не только для золота, но и для самой финансовой системы. Слишком высокая доходность облигаций может со временем усилить опасения относительно госдолга США. В таком случае золото вновь может начать восприниматься как инструмент сохранения капитала.
Серебро на этой неделе выглядело заметно слабее золота, однако фундаментальные факторы рынка остаются сильными. Особое внимание привлекли данные по импорту серебра в Китай. В марте страна импортировала около 836 млн граммов серебра — почти 27 млн унций. Для сравнения: в предыдущие шесть лет среднемесячный импорт составлял около 300 млн граммов, или менее 10 млн унций. Это может свидетельствовать о сохранении высокого промышленного спроса на серебро со стороны китайской экономики.
Важные пертурбации происходят и на индийском рынке. Власти Индии более чем вдвое повысили пошлины на импорт золота и серебра — до 15%. Эта мера связана с попытками снизить инфляционное давление на фоне энергетического кризиса и роста цен на нефть.
