На прошедшей неделе курс физического золота в Лондоне снизился с 4102 до 4017 долларов за унцию. Серебро подешевело сильнее — с 59,3 до 55,9 доллара за унцию. Соотношение золота к серебру выросло примерно с 69,2 до 71,9, что вновь указывает на более слабую динамику серебра.
Главным фактором давления на драгметаллы осталось обострение конфликта на Ближнем Востоке. Закрытие Ормузского пролива усилило опасения по поводу новых перебоев с поставками нефти. Цены на нефть вновь поднялись выше 80 долларов за баррель, что вернуло на рынок страх перед ускорением роста уровня инфляции и более жесткой денежно-кредитной политикой ФРС.
Опубликованные за июнь данные показали заметное замедление инфляции в США, однако положительный эффект оказался непродолжительным. Рост цен на нефть поддержал доллар и доходность американских облигаций. Трейдеры в США оценивают вероятность повышения ставки ФРС уже в сентябре примерно в 56%, что ограничивает возможности для восстановления курса золота.
Уровень 4000 долларов за унцию остается ключевым уровнем поддержки для рынка. Падение ниже этой отметки может привести к глубокой краткосрочной коррекции. Если цены на нефть не вырастут значительно, а инфляция в США продолжит замедляться, то ожидания повышения ставки ослабнут и золото получит поддержку.
Несмотря на коррекцию почти на 30% с январского максимума, у золота еще есть потенциал для роста. Дело в том, что текущее снижение было вызвано фиксацией прибыли. Как сообщает агентство «Bloomberg», инвесторы по всему миру вывели из золотых биржевых фондов почти 18 млрд долларов после достижения ценой рекордного уровня около 5600 долларов за унцию. Однако признаков формирования крупных ставок на дальнейшее падение пока немного.
В то же время в Гонконге планируется расширить возможности пенсионного фонда по инвестициям в золотые биржевые фонды. Эта мера является частью стратегии превращения города в крупный международный центр торговли золотом и может поддержать инвестиционный спрос в Азии.
Для серебра дополнительным риском становится сокращение его использования в солнечной энергетике. Крупнейший китайский производитель солнечных панелей (Longi Green Energy Technology Co.) начал выпускать элементы, в которых серебро заменяется более дешевым медным проводником. Это особенно важно, поскольку солнечная энергетика обеспечивает около 17% мирового спроса на серебро. Массовое распространение такой технологии способно со временем ослабить один из главных источников промышленного спроса.
Международный валютный фонд обратил внимание на растущую роль золота в резервах центральных банков. В недавнем отчете организации говорится, что увеличение доли золота в последние годы объясняется преимущественно ростом рыночной стоимости уже имеющихся запасов, а не масштабными покупками металла. В МВФ считают золото полезным инструментом защиты от процентных рисков и ослабления доллара, но предупреждает о его высокой волатильности и ограниченной ликвидности. Поэтому центробанкам рекомендуется использовать золото в инвестиционной части резервов, но не заменять им ликвидные валютные активы.
Впрочем, не будем забывать, что для индивидуальных инвесторов золото подчас является главным ликвидным и доходным активом в условиях геополитической нестабильности, санкций и повышения уровня инфляции.
