За неделю цена физического золота в Лондоне снизилась с 5171 до 5020 долларов за унцию, продолжив коррекцию после сильного роста в начале года. Давление на рынок оказалось неожиданным для части инвесторов, поскольку геополитическая напряженность на Ближнем Востоке обычно поддерживает спрос на защитные активы. Однако на этот раз реакция рынка оказалась иной.
Главным фактором снижения стала резкая потребность финансовых рынков в ликвидности. Военный конфликт между США, Израилем и Ираном усилил неопределенность в мировой экономике и оборвал глобальные цепочки поставок, особенно в энергетическом секторе. В таких условиях инвесторы начали активно наращивать позиции в долларе как в самой ликвидной резервной валюте мира. Этот процесс временно снизил интерес к золоту, поскольку в период острой турбулентности участники рынка предпочитают активы, которые легче использовать для расчетов и покрытия обязательств в других активах.
Дополнительным сигналом стала динамика американских государственных облигаций. Доходность казначейских бумаг вновь поднялась выше 4%, что говорит о слабом спросе на защитные активы и одновременно усиливает давление на золото, которое не приносит процентного дохода.
Ситуацию осложняет рост цен на энергоносители. Конфликт вокруг Ирана привел к резкому удорожанию нефти, что усилило инфляционные риски. Если цены на нефть закрепятся около 100 долларов за баррель, то это может ускорить рост потребительских цен и заставить Федеральную резервную систему дольше сохранять жесткую денежно-кредитную политику. В таких условиях ожидания снижения ставок начали смещаться на более поздний срок: теперь многие экономисты предполагают, что первое снижение может произойти лишь осенью, а не летом.
Тем не менее долгосрочные фундаментальные факторы поддержки золота сохраняются. Центральные банки продолжают рассматривать металл как инструмент диверсификации резервов. На этой неделе стало известно, что центральный банк Чили впервые более чем за два десятилетия начал покупать золото. В феврале объем золотых резервов страны вырос до 1,1 млрд долларов, что составляет около 2,2% международных резервов. Этот шаг отражает стремление защититься от растущей внешнеэкономической нестабильности.
Одновременно действия центральных банков могут вызывать краткосрочные колебания рынка. Например, в Польше обсуждается возможность использования переоценки золотых резервов для финансирования оборонных расходов. Хотя речь не идет о продаже металла, сама новость напомнила инвесторам, что решения властей могут усиливать волатильность.
