Нефть
Рынок нефти остается сбалансированным, нефть Brent остается стабильной в боковом тренде около $80 за баррель, длящимся уже 13-ю неделю. Нет ни драйверов роста, ни драйверов снижения.
Доллар
Индекс доллара отработал сценарий с тестом района 105.4, от которого развернулся вниз. Базовым становится сценарий консолидации в районе «коронавирусного» экстремума на уровне 104. Уровень был пробит вниз, затем обратно вверх и теперь, видимо, будет проторговываться в ожидании новых вводных по инфляции и денежной политики ФРС. Долларовая доходность продолжает расти, ее максимум сместился в область шестимесячной дюрации, где доходность уже превышает 5%. Ожидания по ставке на этот год ухудшаются. Рынок деривативов на фоне неизменно плохих инфляционных данных и жесткой риторики чиновников ФРС сдвигает ожидания в пользу того, что доходность в середине года превысит 5% и не будет существенно снижаться до конца года. Таким образом, ожидания, как мы и предсказывали, приходят в соответствии с риторикой ФРС. Это оказывает давление на все активы, в первую очередь – рисковые, но и рынок драгметаллов также под давлением растущей доходности. FOREX при этом остается относительно сбалансированным благодаря тому, что долларовая ликвидность от трат казначейства и роста банковского кредитования за счет избыточных резервов продолжает поступать на рынок притом, что Казначейство США не стерилизует ее часть в новые размещения бумаг. Мешает нерешенная проблема потолка госдолга.
Полагаем, факторы роста доходности и избытка ликвидности сбалансируют друг друга уже в первой половине марта, и индекс доллара останется в боковом тренде до следующего заседания ФРС. Поскольку ожидания по доходности уже практически отработали риторику ФРС, в отношении доллара сработает принцип продажи на факте, и по итогам заседания ФРС к концу марта индекс доллара попытается развить нисходящий тренд. При этом драйвером ослабления индекса доллара станет рост EUR/USD. USD/JPY едва ли сможет развить нисходящее движение при том, что Банк Японии не только не ужесточает денежную политику, но еще и наращивает объем выкупа госдолга на баланс. Йена остается уязвимой к дальнейшему ослаблению.
Золото
Золото под давлением растущей доходности, разворотный сигнал прошлой пятницы не сработал, но и развить дальше нисходящее движение у золота тоже не вышло. $1820 – очень сильный уровень. Не сумев оттолкнуться от него, золото и не провалилось ощутимо ниже. За уровень началась борьба, в которой перевес пока на стороне медведей. Золото по итогам прошлой недели закрылось ниже и остается ниже с начала текущей недели.
Серебро также под давлением, продолжает коррекцию и уже продавило вниз диапазон $20.7 – 21.0. На дневном таймфрейме сильная перепроданность, ждем отскока. Если неделя для серебра закроется выше $20.7, это будет обнадеживающим сигналом, так же, как и закрытие выше $1820 для золота. Исходя из гипотезы, что доллар ушел в боковик, давление на драгметаллы на этой неделе должно ослабнуть, и они должны вернуться к росту.
Рубль
Рубль сделал 76+ по USD/RUB, но пробой 75 пока что оказался неуверенным. С начала недели прошла коррекция, после чего курс стабилизировался около 75. Стоит отметить, что коррекция прошла на фоне традиционно высокого спроса на рублевую ликвидность в конце месяца, связанного с налоговыми платежами. Возможно, с начала марта ослабление рубля продолжится, но примет менее агрессивный характер. Важным сопротивлением в другой основной паре для рубля CNY/RUB станет уровень 12. На эту пару стоит начинать обращать больше внимания, так как обороты торговли между Россией и Китаем быстро растут, как и расчеты в национальных валютах, тогда как торговля с ЕС и США сокращается под давлением санкций.
Дмитрий Голубовский, аналитик «Золотого Монетного Дома»
Обзор не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или инвестиционным консультированием.
