Напряженность вокруг Украины растет. К восточным границам блока НАТО перебрасываются дополнительные войска, члены семей дипломатов США, Британии и Австралии покидают Киев, как будто опасаясь, что завтра он может стать театром военных действий. Госдеп США рекомендовал гражданам США покинуть Украину. В тоже время власти неконтролируемых Киевом юго-восточных регионов страны сообщают о том, что украинские войска готовятся к наступлению. При этом президент Украины Зеленский заверяет Брюссель в том, что Украина «не поддается на провокации» в том смысле, что не только не планирует наступательных действий, но и намерена сдерживаться при ответе на агрессивные действия другой стороны. Противоречивый поток информации не позволяет ясно видеть происходящее и прогнозировать что-то, ясно лишь одно – риски высоки. Чем они могут обернуться?
J.P.Morgan предупреждает: нефть взлетит до $150 за баррель в случае войны между Россией и Украиной. Вероятно, вслед за нефтью взлетят в цене и все прочие биржевые товары, так как стоимость энергии в той или иной степени присутствует в цене любого товара. Продолжат рост драгметаллы, как традиционный антиинфляционный актив. Вероятно, по отношению к основным конкурентам взлетит доллар США – как защитная валюта. Биржевые индексы, в особенности европейские, пойдут вниз на бегстве от риска. Но что в этой ситуации будет с рублем и с российским рынком?
С одной стороны, санкции, которые последуют за обострением, обрушат российские акции и российский долг. Но, с другой стороны, никто не планирует вводить эмбарго на российский экспорт, подобное тому, что введено против Ирана. Пару недель назад Белый Дом собирал совещание по вопросу, могут ли американские производители углеводородов заместить российские поставки. Ответ однозначен: не могут. Тем более – в зимнее время. Так что Россия продолжит продавать нефть и газ, причем уже по «космическим» ценам. На фоне разрушения остальной внешней торговли из-за разрушения финансовой логистики под давлением санкций, это приведет еще и к сокращению импорта. Как следствие, будет резкий рост и без того профицитного торгового баланса. Может ли рубль сильно подешеветь в этой ситуации? Едва ли. Если акции грохнутся еще ниже на бегстве остатков иностранного капитала, то валютный рынок будет успокоен, при необходимости интервенциями Банка России, также, как и критически важный для правительства рынок ОФЗ.
Резюмируя, переход конфликта в Донбассе снова в «горячую» фазу, благодаря последующему за этим росту цен на энергоносители, не приведет к разрушительным последствиям для ключевых российских рынков: госдолга и валютного. Защитная стратегия на случай такого развития событий: покупка золота, нефти, а также продажа доллара на первой панике, когда курс, по нашим оценкам, может несколько превысить 80 за доллар, с последующим размещением рублей в ОФЗ короткой и средней дюрации. После того, как несколько позже уляжется паника на фондовом рынке, можно уже будет думать об инвестициях в акции российских экспортеров нефти и газа и, возможно, металлургов. Ценные бумаги прочих секторов при этом надолго утратят инвестиционную привлекательность.
Дмитрий Голубовский аналитик «Золотого монетного дома»
