Нефть
Нефть Brent отскочила от $74 за баррель на росте ближневосточных рисков, похолодании в Европе и последних данных о проблемах с российским экспортом. Торговый диапазон $75 — 80 за баррель снова становится актуальным.
Рубль
Пара USD/RUB несколько укрепилась на межбанковском рынке, вплотную приблизившись к важной поддержке 95. Считаем, что укрепление рубля носит временный и технический характер. К среднесрочным фундаментальным факторам в пользу укрепления рубля можно отнести сокращение потребительского спроса на импорт в России в связи со сжатием потребительского кредита, но против этого играют возросшие проблемы с экспортом российской нефти. Блумберг сообщает, что рекордное число танкеров не могут сейчас найти покупателей, экспорт снизился до минимумов 2023-го. До конца месяца рубль будет поддержан возросшими интервенциями Минфина, сокращением импорта и дошедшей до валютного рынка прошлогодней выручки экспортеров. Потенциал укрепления рубля, возможно, еще не исчерпан, но выглядит очень ограниченным. С марта ожидаем возобновление ослабления рубля. При этом стоит иметь в виду возможные последствия возобновления войны на Ближнем Востоке в виде продолжения роста нефтяных цен. Если этот сценарий реализуется, потенциал ослабления рубля также выглядит ограниченным.
Резюмируя, мы по-прежнему считаем диапазон 13 — 14 по CNY/RUB актуальным для рубля на среднесрочную перспективу ближайших месяцев. Долгосрочная динамика определится ценой на нефть, а предсказывать ее в ситуации высоких рецессионных рисков с одной стороны, и высоких геополитических рисков с другой стороны до конца года мы сейчас не беремся.
Доллар
Индекс доллара стабилизировался в районе 108:
В отсутствии дополнительных негативных новостей, которые могут спровоцировать волну ухода от рисков, возможно развитие нисходящей коррекции. Динамика UST в последнее время указывает на стабилизацию инфляционных ожиданий в США, что на фоне формального продолжения цикла смягчения денежно-кредитной политики ФРС может поспособствовать некоторому ослаблению доллара. Риски возобновления его роста, впрочем, остаются высокими из-за возможной новой волны эскалации на Ближнем Востоке.
Из-за задержек в возвращении заложников ХАМАСом Израиль официально заявил, что выходит из переговоров по второй фазе прекращения огня, и что со следующей недели боевые действия могут быть возобновлены. Трамп солидарен с Израилем, кроме того, он выдвинул план «реновации» Газы, согласно которому существующее население анклава должно быть расселено, а контроль над ним — передан США. Иран и его прокси готовятся к возобновлению боевых действий. Все это может сыграть на руку как возобновлению роста доллара, так и продолжению бычьего ралли в золоте.
Драгметаллы
Золото установило новый исторический максимум в районе $2940, в настоящее время корректируется. На средних и больших таймфреймах наблюдается значительная перекупленность. При снижении геополитических рисков можно было бы ожидать развития коррекции, однако риски остаются высокими:
В краткосрочной перспективе ожидаем боковой консолидации в диапазоне $2880 — $2920, дальнейшее развитие тренда определится, преимущественно, политическими новостями.
Серебро после нескольких попыток так и не сумело закрепиться выше $32 за тройскую унцию, что на фоне роста золота указывает на то, что не инфляционные, а политические риски сейчас являются драйвером роста золота:
Более того, возможное возобновление роста доллара ограничит потенциал серебра даже в сценарии продолжения роста цен на золото.
Платина и палладий остаются в боковых трендах несколько ниже $1000 каждый, никаких намеков на выход из боковых движений динамика цен пока что не дает.
Дмитрий Голубовский, аналитик
Данная информация относится к информационно-аналитической, финансовые инструменты либо сделки, упомянутые в ней, могут не соответствовать Вашему финансовому положению, целям инвестирования, допустимому риску и (или) ожидаемой доходности, а упоминаемые сделки и/или договоры не являются производными финансовыми инструментами. Каждое лицо самостоятельно несет ответственность за возможные убытки в случае совершения сделок либо использование способов инвестирования, упомянутых в данной информации. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или инвестиционным консультированием.
